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独角兽黄金时代结束?下一波Uber、WeWork何时到来?

  懂懂笔记  2019-11-12 00:00:00   专栏
腾讯快三app未来十年内的独角兽黄金期,要么随着更多独角兽的成功而到来,要么随着大量的“失败”,而继续无限地延期。

全球独角兽浪潮在Uber和Lyft上市后,随着两者股价的跌落震荡了一下,然后又在WeWork的估值被“两折”后,直接摔成了沙滩上的泡沫。

有业内人士表示,全球仍有413家估值超过10亿美元的独角兽公司,其中包括Airbnb和SpaceX等一些热门的企业。虽然WeWork从470亿美元的估值跌落到现在的80亿美元,但这不影响更多的小独角兽们在类似软银这样的巨头助推下,继续向IPO的大门冲去。

而在胡润研究院10月底发布的《2019胡润全球独角兽榜》中则显示,全球共有494家企业名列榜单。腾讯快三app同时,中国独角兽企业首次超过美国——达到了206家。腾讯快三app美国上榜企业有203家,其后是印度、英国。

一些分析人士指出,过去十年来的涌现的独角兽黄金时代,已经在2019年告一段落。那么,这一轮独角兽光环的群体黯灭,有人找出其中的原因了吗?下一波“造兽”浪潮又会在何时到来?

IPO的速度越快越好?

无论是是四百家还是五百家,他们都是以上市为胜利的阶段性目标。不过,尽管一部分独角兽已经跳过了IPO的大门,包括Snapchat、Uber、Lyft、Spotify、Pinterest、Peloton、Beyond Meat和Slack(WORK),但是他们现在多多少少是有些瘸腿的(上市后股价暴跌)。

退潮的源头,首先来自大洋彼岸。这些公司在公开募股后的表现让很多二级市场的投资者大吃一惊,甚至是赔掉了本金。腾讯快三app但是仍有一部分投资者高枕无忧,他们就是硅谷的风投。

批评人士指出,独角兽批量的产生,以及骤然的集体滑坡,与这这些“精英”有着莫大的关系。“他们并没有遭受巨大的损失,如今他们依旧带着斯坦福的光环,穿着巴塔哥尼亚(Patagonia)抓绒背心和价值10,000美元的Pinarello自行车,沿着帕洛阿尔托的沙丘路骑行或露营。”一位批评人士评论道。

当然,很多天使投资人冒着投入自有资金的风险,并且他们的许多“赌注”也没有成功。他们是造福浪潮中的第一波“推手”。而更多具备实力的投资机构,则在审视这一波退潮的涌动,继续关注着下一个轮回的到来。

腾讯快三app硅谷的创造独角兽的波谷是有迹可循的。腾讯快三app上个云南快三计划软件 主页-纪70年代开始,这样的潮涨潮落就遵循着一定的规律而脉动。那时,类似Kleiner Perkins和Sequoia Capital这样的早期风险投资公司就开始投资诸如Apple、Oracle、Cisco、Google等创业公司。风险投资人为这些公司提供了数轮融资,然后这些公司公开发行股票,再之后普通股民开始买进卖出获取收益。

但是现在不同了。腾讯快三app初创企业从天使轮到IPO的时间越来越短,他们会吸收数十亿美元的投资,并且迅速成为独角兽。

问题,可能就出在这里。

最近发生的一些例子可以看到,一些迅速IPO的独角兽是以资本倾力催熟的,为了达到IPO之后变现的目标,在融资期这个泡沫就被不断地吹大。

有的独角兽看似高举某一市场份额之首,但随着自身发展的不均衡和管理、运营、商业模式上的硬伤,漏洞也会在IPO之后迅速曝光。他们要么是背负着巨额亏损(而且是长期存在);要么是治理结构堪忧(使得公众股东没有投票控制权或治理权)。一旦在公开内部文件的情况下,外界甚至会看到公司创始人的众多可疑的市场交易行为(并非特指WeWork)。

没有盈利前景的流血上市,已经让公众看到了更多“虚幻”背后的真实。

正如纳斯达克前CEO罗伯特· 格雷菲尔德在一篇博文中所举例的:“WeWork中止IPO是当前独角兽泡沫终结的标志。这种以预期为基础的增长理念,破坏了维持一家企业所需的利润矩阵。”格雷菲尔德强调,泡沫产生的原因,是投资者一度看重预期增长,甚至比盈利更重要。

案例:Uber背后的“资本游戏”

回到已经成功IPO的独角兽身上,让我们看一看“造兽”过程中的那些资本故事。

Uber的融自颇峡烊苹砑 主页-罚娜肥且徊孔时驹炀屯蹲使饣贰⒃龀ぴて谠妒び诶蠡〉木恃尽42009年成立到今年5月首次公开募股,Ube一共进行了惊人的24轮融资(包括联合创始人Travis Kalanick和Garrett Camp的20万美元种子投资)。

一份调研报告显示,在此期间来自云南快三计划软件 主页-界各地的投资机构和个人都疯狂地参与到了吹大这个泡沫的过程中。其中,众多硅谷知名风投公司和大人物出现在了早期的投资回合中。包括肖恩·范宁(Sean Fanning),克里斯·萨卡(Chris Sacca),米奇·卡波(Mitch Kapor),杰里米·斯托佩尔曼(Jeremy Stoppelman),杰森·卡拉卡尼斯(Jason Calacanis),加里·维纳查克(Gary Vaynerchuck),扎克·波格(Zack Bogue),阿尔弗雷德·林,特洛伊·卡特( Troy Carter ),杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)等投资界和科技企业大佬,以及红杉资本(Sequoia Capital),基准(Benchmark),门洛投资(Menlo)等众多风投机构。

据说,没有人脉关系的玩家这时候是根本无法入局的,有钱也不行。

在前期风投蜂拥而至后,随后而来的则是华尔街的投资者。包括高盛(Goldman Sachs),富达(Fidelity),贝莱德(BlackRock)和惠灵顿(Wellington),然后才是是沙特阿拉伯和软银等国际投资者,以及微软和丰田(Toyota)等行业巨头。

排名最后的是PayPal,该公司在780亿美元的估值情况下向Uber投资了5亿美元。如今,Uber的市值为480亿美元,这笔投资缩水不少。但是PayPal并不是唯一缩水投资者。有分析人士指出,在23轮投资中的最后11轮入局者,可能全部亏损,包括Tata、腾讯和Axel Springer等等。

风险投资公司安德森·霍洛维茨的联合创始人本·霍洛维茨(Ben Horowitz)指出:“ 当前的IPO环境剥夺了普通股民的的财富增长机会,而把这一切都交给了一小部分人。吹大的泡沫在IPO之后原形毕露,这是一个可怕的问题。”

一部分精英把汤喝完了,剩下的就是渣滓,后期的投资机构和股民很可能喝到的就是残羹。

在IPO以后,优步(UBER)和Lyft(LYFT)的股价先后大幅下跌。Uber的交易价格最低时低于发行价的36%;Slack(WORK)的交易价格也一度低于其发行价,而Lyft的股价更是下跌超过48%。

另外,火爆异常的非洲电子商务公司Jumia、社交媒体平台Pinterest在IPO之后也是如此。公开数据显示,在10月份的整个交易月中,Jumia累计下跌18.66%,Pinterest累计下跌了5%。再举一个我们身边的例子,“超光速”IPO的瑞星咖啡发行价为17美元,不过IPO四天后接跌破发行价,此后一度跌至13.71美元的低点。目前股价盘横在18~19美元的瑞幸,也将在11月13日结束禁售期,后市情况或难以预料。

下一个黄金和泡沫期何时到来?

2019年,作为独角兽黄金时代结束的重要一年,从某种角度来看和2000年网络泡沫破灭有一些类似。

在网络泡沫突然破灭的2000年,资本市场同样陷入了疯狂状态。当时像Pets.com,Webvan和Boo.com这样的明星企业都没有幸免,而亚马逊(AMZN)和英伟达(NVDA)的股价在当年也遭遇暴跌。

不过,扛住了泡沫期的煎熬,金子总会发光(尽管只是少数)。自2000年至今,AMZN和NVDA的股价分别上涨了1,838.6%和4,625%,苹果公司的股价涨幅更是令人咋舌。

当然,目前的情况也有一些特殊之处。例如,在目前全球四百多家独角兽企业中,一些非风险性华尔街公司的资金大量涌入风险投资市场,而这些资金直到最近才出现在公众面前。公开数据显示,在2018年一年内,私人投资者向初创的技术和生物技术公司共投入1,309亿美元,远远超过通过IPO和后续发行筹集的503亿美元,并且这一趋势还将持续。

另外,超大型科技公司的并购行为,也在影响风险投资市场的风向。佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特(Jay Ritter)强调,“并购行为很可能会在未来一段时间内,导致创业企业IPO的数量进一步减少。许多小型成长型初创公司不是没有机会成长、上市并保持独立发展,但是在此之前它们可能都卖给了大公司。”

不完全统计,拥有海量现金流的科技巨头如苹果、Facebook和Google,在过去不到二十年年的时间里已经收购了500家初创公司,其中大多数并购是在最近5年内发生的。

这些变化,都可能会影响下一个独角兽崛起的时间或是波谷变化。

另一个关键点,是要看近十几年来造就的这一批独角兽能否生存并壮大起来,甚至是出现亚马逊、谷歌和Facebook这样的时代变革者。过去10年中,大量的风险资金、社会财富为自称为科技变革力量的创业企业提供了资金。同时,一轮一轮新技术也在推动着这些公司颠覆现有的商业模式,无论是新零售、共享出行、外卖还是视频娱乐等等。

现实情况是,这些公司(独角兽)背负着沉重的债务,号称将以技术改变云南快三计划软件 主页-界,颠覆现有的商业规则。不过,其中很多独角兽是以融资和输血支撑着实际业务,很可能大部分独角兽最终剩下的只是债务,而不是盈利和现金流。

如果这些创业企业最终成功,可以改写原有商业规则。就像谷歌之于微软,苹果之于诺基亚,英伟达、ARM之于英特尔。但如果它们大量的倒下,很可能会严重破坏现实云南快三计划软件 主页-界中的资本市场以及企业发展环境。

未来十年内的独角兽黄金期,要么随着更多独角兽的成功而到来,要么随着大量的“失败”,而继续无限地延期。

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